불규칙 보행 가설은 어떤 변수에 대한 예측치는 평균적으로 오늘의 값과 같게 된다는 이론으로 임의 보행 가설로도 부른다. 이 가설의 명칭은 어떤 변수의 움직임이 마치 술 취한 사람의 걸음걸이와 같아 향후의 행방을 전혀 예측할 수 없다는 데서 붙여진 것이다. 예를 들어 내일 환율이 어떻게 변할지를 예측할 때 시장 상황에 따라 환율이 오를 수도 있고 내릴 수도 있기 때문에 모든 가능성을 고려하면 예측치의 평균값은 오늘의 환율과 동일하다는 것이다.결국 이 가설은 환율, 주가 등 많은 경제 변수의 미래 값을 예측할 수 없다는 것을 의미한다.

실증 분석 결과를 보면 어떤 예측 모형도 불규칙 보행 가설보다 예측 측면에서 항상 우월하지는 않은 것으로 나타났다. 불규칙 보행 가설은 어떤 변수의 현재 값이 모든 정보를 이미 반영하고 있다는 의미에서 효율적 시장 가설이라고도 부른다.