환시세의 변동으로 손실을 초래할 가능성이 있는 위험을 말하는데 이는 모두 외환포지션에서 발생하게 된다.즉, 외환포지션이 매출초과(over-sold position)인 경우에는 외환의 가치가 하락하면 손실이 발생하고 동 가치가 상승하면 이익이 발생하게 되며, 매입초과(over-bought position)의 경우에는 이와 반대되는 결과가 나타나게 된다.이와 같은 외환포지션을 균형화(square)하기 위한 환포지션조정거래는 환위험을 회피하여 손실을 미연에 방지하는 것으로, 이러한 거래를 exchange cover 또는 cover 거래라고 한다.